La dualidad que define la inversión
Esta semana se sintió una tensión evidente en el sector. Por un lado, una rectoría estatal que se consolida cada vez más; por el otro, la realidad operativa grita que urge capital privado para sostener el crecimiento.
Es curioso ver cómo, aunque CFE reportó cifras financieras históricas, la infraestructura de transmisión simplemente no sigue el ritmo de la demanda. Ante la presión del nearshoring y el T-MEC, el gobierno federal tuvo que lanzar señales de apertura (los famosos 6,000 MW), pero sin soltar las riendas regulatorias. Esto mantiene al mercado en una cautela estratégica, tratando de descifrar estas contradicciones.
🏛️ 1. Regulación: Un pragmatismo forzado
El gobierno navega un margen muy estrecho entre soberanía y necesidad de inversión. Esto se traduce en señales mixtas que vale la pena desglosar:
Apertura en Renovables: SENER lanzó una convocatoria para atraer 7,140 millones de dólares (MDD) de inversión privada. El objetivo: desarrollar 6,000 MW en 34 zonas prioritarias. Un dato de flexibilidad es la extensión del plazo para pagar estudios de viabilidad ante el CENACE.
La CNE y la centralización: El contrapeso. La fusión de CRE y CNH en la nueva Comisión Nacional de Energía (CNE) genera nerviosismo por una posible pérdida de autonomía y centralización de decisiones; sobre todo cuando SENER incrementa su presupuesto un 93.4% para 2026.
Presión del T-MEC: El tono desde EE. UU. subió de nivel. La Business Roundtable señala el trato preferencial a las estatales como desventaja competitiva. México insiste en su soberanía de cara a 2026, pero la fricción es real.
🏗️ 2. Nearshoring y la realidad operativa
La demanda industrial ya no es una proyección a futuro, es hoy el principal cuello de botella operativo:
El hambre de la IA: Los centros de datos exigen duplicar capacidad. Un solo data center en Querétaro puede demandar 150 MW, lo mismo que una ciudad pequeña.
Riesgo de estancamiento: El FMI advierte que la ventana de oportunidad podría cerrarse sin inversión en la red. El IMCO pone la vara alta: se requieren 66.9 mil MDD para añadir más de 40 GW hacia 2030.
La respuesta de CFE: Planean sumar 2,500 MW para 103 parques industriales y presentaron un plan de expansión de 17,300 MDD al 2030.
Gas Natural: Batimos récord de importación (70% de la demanda). Con reservas cayendo 11%, la manufactura queda muy expuesta a precios externos.
💰 3. Finanzas: Récords y deudas
Los resultados del Q3 2025 mostraron una divergencia interesante. Ambas estatales enfrentan retos de liquidez, aunque los titulares digan otra cosa:
CFE (Utilidad vs. Liquidez): Reportaron utilidad neta histórica de casi 3,064 MDD. Suena increíble, pero su deuda con proveedores tocó el nivel más alto desde 2022 (77,376 MDP) y la inversión física cayó casi 30%. Tienen dinero en libros, pero deben mucho en la calle.
Pemex: Redujo pérdidas, pero su deuda financiera sigue siendo monstruosa (100.3 mil MDD). Aun así, planean invertir fuerte en cogeneración con CFE.
La nota positiva: El mercado celebró el primer crédito sindicado verde por 2,130 MDP para Energía Real. El financiamiento para generación distribuida sigue vivo.
🔋 4. Tecnología y Sostenibilidad
La regulación y el mercado están convergiendo rápido, empujados por necesidad técnica:
BESS es el nuevo estándar: La exigencia de integrar baterías en renovables mueve el mercado. Alianzas como SkySense y BYD para desplegar 300 MWh confirman que el almacenamiento será el gran negocio 2025-2026.
Hidrógeno y Circularidad: Se inauguró la primera planta de H2V industrial en Querétaro y SEMARNAT elevó la economía circular a nivel de Subsecretaría. Ya es prioridad estratégica.
Movilidad al alza: La venta de híbridos y eléctricos creció 70.2%. Además, la inversión de Solarever en Jalisco (150 MDD) consolida la manufactura solar local.
🧠 En Síntesis
México intenta una transición de “doble velocidad”. La política va lento, con enfoque estatista (CNE, T-MEC), mientras la tecnología y el mercado (IA, BESS, Nearshoring) van en un Ferrari que la infraestructura actual no aguanta.
La convocatoria de 6,000 MW y la obligatoriedad de baterías son señales de pragmatismo —saben que necesitan ayuda—, pero la deuda con proveedores y la incertidumbre regulatoria sugieren que el capital privado seguirá cauteloso.
La brecha energética no se cierra solo con decretos.
🔭 A vigilar la próxima semana: El impacto del fin del subsidio de verano en tarifas DAC, el ambiente en la Expo Eléctrica Norte en Monterrey, y la discusión sobre la Ley de Aguas Nacionales, posible nuevo foco de conflicto social.